7月下旬以來,由于電解鋁下方有成本支撐,遠期有去產能支撐,因此滬鋁價格一度出現(xiàn)上揚,但受累于外部擾動因素以及投資者擔憂國內宏觀經濟走勢,鋁板塊股票價格與電解鋁價相互背離較為明顯.不過,近期國常會定調下半年宏觀調控政策,預計下半年財政更積極,貨幣政策需松緊適度,A股市場或將重受資金青睞,鋁板塊價格仍有上漲空間.

    鋁成本端支撐效應有所顯現(xiàn).由于環(huán)保政策日趨嚴格,山西、廣西從今年3月開始整治鋁土礦非法開采,導致北方地區(qū)國產鋁土礦價格上漲明顯,同時推升進口礦上漲.河南地區(qū)由于自產礦枯竭以及內陸原因,進口鋁土礦不具優(yōu)勢.因此,仍需山西以及貴州礦進行補充,山西鋁土礦價格上漲直接影響河南地區(qū)鋁土礦價格.由于鋁土礦價格居高不下,氧化鋁成本將延續(xù)上升趨勢,并對電解鋁成本構成強有力的支撐.國外方面,全球zui大的氧化鋁精煉廠海德魯環(huán)保尚未達標,氧化鋁廠恢復或將繼續(xù)推遲,國外氧化鋁價持續(xù)走高,進一步導致內外氧化鋁供需面強弱分化,國內氧化鋁出口窗口開啟.環(huán)保整治導致國內本已趨緊的鋁土礦更加緊張,氧化鋁虧損實行彈性生產.兩者支撐氧化鋁價大幅上漲.

    6月底國務院發(fā)布《關于印發(fā)打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》的通知,將京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)、汾渭平原等區(qū)域列為重點區(qū)域.該計劃在去年采暖季限產規(guī)劃的重點區(qū)域的基礎之上,增加了河南洛陽、平頂山、三門峽市,山西呂梁市.若該計劃zui終能夠落實,將影響到全國72%的氧化鋁產能以及31%的電解鋁產能.疊加3月底自備電廠整治方案征求意見稿對電解鋁供電的制約以及成本端的支撐,國內局部地區(qū)電解鋁廠也在考慮彈性生產.據了解,中鋁連城電解鋁廠為爭取電價優(yōu)惠,實行彈性生產.不過,zui終政府出面協(xié)調,已停止停槽.目前為止,由于鋁價始終維持低迷,電解鋁企業(yè)維持虧損,成本較高地區(qū)月虧損甚至達到2000元以上.

    鋁材出口盈利由2017年11月啟動了高速增長的時代,自此滬倫比值一直處于相對低位,鋁材出口利潤穩(wěn)定在較高水平,鋁材出口出現(xiàn)明顯增長.中國海關總署公布的數(shù)據顯示,中國6月未鍛軋鋁及鋁材出口量超過50萬噸,為歷史次高水平,因海外價格高于國內價格刺激出口.豐厚的出口加工利潤促使加工企業(yè)增加出口保值盤,同時國內基本面持續(xù)釋放利好也吸引跨市反套資金介入,反套資金也將進一步推升國內鋁價.